反向代货

时间:2024-05-19 14:31:29

　　大宗商品不仅是商品市场的晴雨表增加值贸易，也是经济运行的晴雨表。

　　大宗商品强势

　　2016年以来增加值贸易，大宗商品价格总体保持强势。生意社大宗商品指数显示，8月100种大宗商品中，74种上涨，26种下降，上涨比率达到76%。前期的高点分别是2016年3月、2016年10月-12月，上涨比率为78%、76%、84%、73%。大体上，目前大宗商品上涨比率是2012年以来的次高水平。

　　8月，中国大宗商品价格指数为127.07点，较上月提高5.21点，接近于2016年底以来的更高水平，或者相当于2014年9月的水平，但与历史高点还有较大差距。

　　大宗商品强势具有坚实的基础

　　主要经济体经济复苏是推动大宗商品价格向上的主要因素。2015年以来，主要经济体经济继续保持复苏势头。2015年1月，美国、欧元区、日本的制造业采购经理指数分别为53.5%、51.0%、52.2%，2016年8月分别为58.8%、57.4%、52.2%。显然，海外主要经济体的经济都处在企稳回升或企稳阶段。

　　作为全球第二大经济体的中国也不例外。2010年，中国工业增加值增长15.7%。从2011年开始一直到2016年2月，工业增加值增速持续向下，更低为5.4%。2016年3月以来，工业增加值开始回升，并一直延续到现在。

　　2017年以来，美元指数走低进一步推动增加值贸易了主要大宗商品价格上涨。2016年12月，美元指数102.38点，创2012年底以来的新高。但2017年开始，美元指数不断走低，8月底收于92.62点。美元回落无疑抬高增加值贸易了某些重要大宗商品的价格。

　　中国不断强化的环保政策也在一定程度上推动部分大宗商品价格走高。为增加值贸易了保障污染防治行动计划的实施，近几年我国在制度层面进行了多方位的改革。2015年开始正式实施新环保法，2016年开启环境监测监察垂直管理制度上收监测事权等，并且开始推行排污许可证制度，2018年将正式实施环境保护税法。此外，2016年在中央层面设立了环保督查组，2017年开启了环保部层面的大气污染防治强化督查。环保政策落实不断强化，迫使部分落后产能和高污染产能退出，改善了相关大宗商品的供给。

　　大宗商品价格直接影响生产资料价格

　　大宗商品作为上游产品或主要的生产资料，其价格上涨必然对中下游构成压力。如果传导顺利，最终消费品价格将上涨；如果传导不顺利，则中游环节利润将受到损害。

　　假设中国2011年生产资料价格指数为100，2012-2016年依次为97.50、94.99、92.65、86.44、84.88。今年前7个月，生产资料价格同比上涨8.6%，以此推测，目前的生产资料价格指数仍低于2011年的水平。从这个角度看，目前大宗商品价格或生产资料价格上涨仍具有恢复性质，其未来走势仍主要取决于包括中国在内的主要经济体经济复苏的持续性。